阿里巴巴加上雅虎中国，究竟是一个怎样的组合？在这场中国互联网历史上的并购案中，到底谁收购了是谁？而雅虎中国的假如又能否成为阿里巴巴的一个大胜利或者胜利的转折点？ 

一场奇怪的收购  

    2005年8月11日。阿里巴巴宣布收购雅虎中国包括门户、一搜、即时通讯、3721以及一拍网的全部资产。同时获雅虎倒贴的10亿美元投资，并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权。而雅虎则获得阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权。  

    交易完成后，阿里巴巴董事会将由阿里巴巴CEO马云、CFO菜崇信、雅虎创始人杨致远及软银董事长孙正义四人构成。而整合够的雅虎中国将由阿里巴巴经营管理。其中马云将出任雅虎中国公司总经理。管理雅虎中国的全部业务。  

    显然，马云的收购时机选择得极为巧妙。一周前，百度在纳斯达克的 IPO 取得空前成功，中国概念互联网一时脍炙人口，风头席卷寰宇内外，再现了10年前互联网极端繁荣的景象，而仅数日后，马云就抛出了这个“中国互联网史上并购”的炸弹。  

    可是，这次并购却显得十分怪异，看起来，雅虎中国把自己卖给了阿里巴巴，阿里巴巴给了多少钱不知道，倒是雅虎中国反给了阿里巴巴10亿美元。究竟是雅虎想借阿里巴巴实现自己的成功，还是阿里巴巴想借雅虎的船远航？“  

    从雅虎中国的立场来说，周鸿祎的3721团队并没有根本地改变雅虎中国的财务状况。目前在雅虎中国的业务中，表现好的依然是有周鸿祎带入的3721，而其他业务带来的广告价值并不明显。论搜索，雅虎敌不过百度和Google，论即时通讯，雅虎通敌不过QQ和MSN。而互联网商业领域的一个重要规律就是同一业务的壁垒性，虽然处于市场第二、第三位的公司也能生存，但也就是生存而已。雅虎中国急于卖掉自己似乎极容易理解。  

    由此看来，似乎是雅虎中国这几项众所周知的“难办业务”，对阿里巴巴也没多大的吸引力，所以雅虎必须倒贴10亿美元。  

    但从阿里巴巴这边来看，一些媒体渲染的这10亿美元，又有多少能进它的账户？与此同时，业界却不断传出阿里巴巴的风险投资正准备退出部门股权的消息。  

    风险投资退出部门股权需要钱来摆平，收购雅虎中国的资产要钱运做……阿里巴巴看起来也没占什么大便宜。  

    但问题远不止这些，收购后到底谁是大股东，股东结构有是怎样的？我们甚至可以问一个更尴尬的问题，究竟是谁收购了谁？是阿里巴巴收购了雅虎中国并得到10亿美元，还是雅虎得到了阿里巴巴35%的投票权？ 

老虎的迷惑性动作  

    不管怎么样，人们可以肯定的是，雅虎在中国确实遇到了困境。如果没有，他们是不会考虑把自己“送出去”的。  

    中国人总是喜欢联系一些事情来证明自己的睿智，一些人认为雅虎中国总裁周鸿祎的离职正是这次收购前谁都没有察觉出的巨变前兆，问题是，周鸿祎本身，就是3721掌控雅虎中国的明证。  

    也就是说，雅虎以前把中国的这部分资产交给了3721，而现在，似乎是3721不玩了，雅虎才把这部门资产交给了马云。这只是雅虎这只老虎的迷惑性动作而已，已经不是次。  

    事实上，很多业界人士认为，这是雅虎一贯的作风，雅虎的拍卖生意在美国做得很好，尤其是B2C，仅次于亚马逊。而在中国，杨致远显然对自己的管理缺乏信心，这样一来雅虎必须要找一个中国本土的管理团队帮他管理雅虎中国。于是也就有了3721和阿里巴巴。从雅虎COO罗森格的一番言论，我们也能体会这次交易雅虎的用心，“这样做让雅虎有机会与一个优秀的管理团队合作，从而能更快的将业务拓展至更广阔的空间。” 

  分析人士则指出，这也是雅虎永远解决中国问题的一个好方法，即只做控股股东，不用再去管理，这与在日本的做法一样——尽管雅虎在日本十分成功，但也只是保留了股东身份，实际上是软银在运作。因此所有变化的实质恐怕不是雅虎美国收购阿里巴巴，也不是阿里巴巴吞并雅虎中国，而是雅虎的中国模式摇身一变，变成雅虎的日本模式。  

    考虑到雅虎在中国扩大电子商务的目的，在这种新模式中，阿里巴巴似乎是雅虎在eBay之外的惟一选择。  

    阿里巴巴既有很好的管理团队，也有B2B的平台阿里巴巴网和C2C的平台淘宝网，可以使一拍网与阿里巴巴的电子商务有一个很好的融合，也是雅虎产业链的一种延伸。有了阿里巴巴，苦心经营的雅虎中国终于找到了一根稻草，这就是电子商务，按照设想，付费搜索、在线广告、社区服务等都是围绕电子商务展开，这或许会形成新的赢利模式。  

    总之，聪明的雅虎不可能看不到中国互联网市场的未来，雅虎中国这次出卖自己，目的也不会为了阿里巴巴拣个便宜这么简单，更不会是为了“能够给中国的中小企业带来巨大的机会，帮助中国的中小企业在中国取得发展”这等慈善。 

阿里巴巴，快乐的养虎人？  

    目前的阿里巴巴看起来确实是一个快乐的青年，一个快乐的养虎人。因为，阿里巴巴这次也有它的算盘。  

    2004年2月可能是马云为得意的日子，阿里巴巴获得了高达8200万美元的战略投资，而此前的2000万美元私募也尚有结余。当时的马云雄心勃勃，认为阿里巴巴有这近10亿元人民币的现金在手，已经可以和国内的任何几家网站并驾齐驱。  

    1年过去了，2005年8月11日的北京，阿里巴巴和雅虎中国在那里告诉整个业界，他们合作的目的是为了电子商务，而且他们将会和雅虎一起进入搜索引擎。据说他们进入搜索引擎不是为单纯的搜索业务，而是因为看到了“未来全世界的电子商务离不开搜索引擎，全世界的搜索引擎离不开中国的搜索引擎”。  

    确实，阿里巴巴取得了雅虎全球技术在中国的独家使用权，这些权利使得他们可以把雅虎变成阿里巴巴强大的后方研发中心，尽管他们极力渲染做搜索不是因为看到百度的模式成功，但觊觎这块蛋糕的心，是路人皆知的。  

    也许正是因为这些路人皆知的兴奋，让如今马云忘却了他败走北京回到杭州的日子。开始重复互联网曾经历的“烧钱”时光。  

    号称3年不收费的马云，也同时叫嚣着要让自己的公司上市。但是，直到今天，这个宣言仍然无法兑现，这无疑让马云经受着来自各方的压力。今年3月，业界甚至有传言称，阿里巴巴第二大股东软银正就向eBay出售阿里巴巴股权进行谈判。据阿里巴巴内部透露，那段时间马云几乎彻夜失眠，他必须找到一种合适方式，缓解投资商的套现冲动，这样的消息显然很难让人振奋。  

    所以，如今的阿里巴巴主要的问题是现金流。很长一段时间以来，阿里巴巴似乎已经很难支撑对淘宝网等业务的巨大投入，去年的一个多亿和未来的几个亿，加上强大对手易趋的竞争，阿里巴巴不得不考虑以后应该如何办。  

    然而，阿里巴巴这次的行为，似乎更像是养了一只心怀叵测的老虎，雅虎这只老虎，可能正是准备依托本土企业力量来拓展自身的影响，在没有想清楚到底怎样在中国打压竞争对手之前，找个聪明人先来运营确实是个韬光养晦的好办法。  

    与此同时，阿里巴巴及其如今的子公司雅虎中国也将面临两家共同的敌人。来自C2C领域的eBay易趣、在电子商务搜索领域磨刀霍霍的 Google、利用社区服务进军C2C 业务的腾讯、杀回搜索市场的三大门户、刚刚上市的百度，都将成为阿里巴巴系的有力竞争者。而相对于这些竞争对手，阿里巴巴似乎并不能在这次并购中得到雅虎的资源互补。显然，如果不能迅速找出阿里巴巴与雅虎中国的共赢点，马云将来的日子会更难过，因为如此一来，在此交易中他的收获只是一个暂时鼓胀的钱包，至于在继续烧钱的行动下，这个钱包能鼓到什么时候，恐怕连马云自己也没有把握。  

    不管怎么说，这次阿里巴巴看上去很赚，因为它得到的是中国互联网一艘巨型航母：门户、搜索、即时通讯、电子商务……几乎涵盖了互联网的所有业务。然而，一直裹足不前的雅虎中国，无形中也给阿里巴巴背负了沉重的包袱。  

    对于中国的互联网世界，这次“雅巴合作”带来的，无疑是电子商务、搜索、即时通讯等领域更激烈的竞争和更残酷的厮杀，还有所有互联网人士大脑中长久的震荡与疑问。